中級會計考試中的股利政策是什么意思

中級會計考試中的股利政策是什么意思：

股利政策指公司對其收益進(jìn)行分配或留存以用于再投資的策略，通常用股利支付率（每股股利/每股收益）表示。股利支付率的高低會影響公司留存收益和內(nèi)部籌資數(shù)額，股利支付率越低，公司的留存收益就越多，通過外部籌資的數(shù)額就越少；反之亦同。

一、剩余股利政策返回頂部

剩余股利政策，是指公司生產(chǎn)經(jīng)營所獲得的凈收益首先應(yīng)滿足公司的資金需求，如果還有剩余，則派發(fā)股利；如果沒有剩余，則不派發(fā)股利。其決策步驟如下：

（一）根據(jù)公司的投資計劃確定公司的最佳資本預(yù)算；
（二）根據(jù)公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)及最佳資本預(yù)算預(yù)計公司資金需求中所需要的權(quán)益資本數(shù)額；
（三）盡可能用留存收益來滿足資金需求中所需增加的股東權(quán)益數(shù)額；
（四）留存收益在滿足公司股東權(quán)益增加需求后，如果有剩余再用來發(fā)放股利。

剩余股利政策的優(yōu)點是：留存收益優(yōu)先保證再投資的需要，從而有助于降低再投資的資金成本，保持最佳的資本結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)企業(yè)價值的長期最大化。

剩余股利政策的缺點是：如果完全遵照執(zhí)行剩余股利政策，股利發(fā)放額就會每年隨投資機會和盈利水平的波動而波動。即使在盈利水平不變的情況下，股利也將與投資機會的多寡呈反方向變動：投資機會越多，股利越少；反之，投資機會越少，股利發(fā)放越多。而在投資機會維持不變的情況下，則股利發(fā)放額將因公司每年盈利的波動而同方向波動。剩余股利政策不利于投資者安排收入與支出，也不利于公司樹立良好的形象，一般適用于公司初創(chuàng)階段。

二、固定或穩(wěn)定增長股利政策返回頂部

固定或穩(wěn)定增長股利政策，是指公司將每年派發(fā)的股利額固定在某一特定水平或是在此基礎(chǔ)上維持某一固定比率逐年穩(wěn)定增長。只有在確信公司未來的盈利增長不會發(fā)生逆轉(zhuǎn)時，才會宣布實施固定或穩(wěn)定增長的股利政策。在固定或穩(wěn)定增長的股利政策下，首先確定的是股利分配額，而且該分配額一般不隨資金需求的波動而波動。

（一）固定或穩(wěn)定增長股利政策的優(yōu)點

1.由于股利政策本身的信息含量，它能將公司未來的盈利能力、財務(wù)狀況以及管理層對公司經(jīng)營的信心等信息傳遞出去。固定或穩(wěn)定增長的股利政策可以傳遞給股票市場和投資者一個公司經(jīng)營狀況穩(wěn)定、管理層對未來充滿信心的信號，這有利于公司在資本市場上樹立良好的形象、增強投資者信心，進(jìn)而有利于穩(wěn)定公司股價。

2.固定或穩(wěn)定增長股利政策，有利于吸引那些打算做長期投資的股東，這部分股東希望其投資的獲利能夠成為其穩(wěn)定的收入來源，以便安排各種經(jīng)常性的消費和其他支出。

（二）固定或穩(wěn)定增長股利政策的缺點

1.固定或穩(wěn)定增長股利政策下的股利分配只升不降，股利支付與公司盈利相脫離，即不論公司盈利多少，均要按固定的乃至固定增長的比率派發(fā)股利。

2.在公司的發(fā)展過程中，難免會出現(xiàn)經(jīng)營狀況不好或短暫的困難時期，如果這時仍執(zhí)行固定或穩(wěn)定增長的股利政策，那么派發(fā)的股利金額大于公司實現(xiàn)的盈利，必將侵蝕公司的留存收益，影響公司的后續(xù)發(fā)展，甚至侵蝕公司現(xiàn)有的資本，給公司的財務(wù)運作帶來很大壓力，最終影響公司正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動。

因此，采用固定或穩(wěn)定增長的股利政策，要求公司對未來的盈利和支付能力能做出較準(zhǔn)確的判斷。一般來說，公司確定的固定股利額不應(yīng)太高，要留有余地，以免陷入公司無力支付的被動局面。固定或穩(wěn)定增長的股利政策一般適用于經(jīng)營比較穩(wěn)定或正處于成長期的企業(yè)，且很難被長期采用。

三、固定股利支付率政策返回頂部

固定股利支付率政策，是指公司將每年凈收益的某一固定百分比作為股利分派給股東。這一百分比通常稱為股利支付率，股利支付率一經(jīng)確定，一般不得隨意變更。固定股利支付率越高，公司留存的凈收益越少。在這一股利政策下，只要公司的稅后利潤一經(jīng)計算確定，所派發(fā)的股利也就相應(yīng)確定了。

（一）固定股利支付率政策的優(yōu)點

1.采用固定股利支付率政策，股利與公司盈余緊密地配合，體現(xiàn)了多盈多分、少盈少分、無盈不分的股利分配原則。

2.由于公司的盈利能力在年度間是經(jīng)常變動的，因此，每年的股利也應(yīng)當(dāng)隨著公司收益的變動而變動，并保持分配與留存收益間的一定比例關(guān)系。采用固定股利支付率政策，公司每年按固定的比例從稅后利潤中支付現(xiàn)金股利，從企業(yè)支付能力的角度看，這是一種穩(wěn)定的股利政策。

（二）固定股利支付率政策的缺點

1.傳遞的信息容易成為公司的不利因素。大多數(shù)公司每年的收益很難保持穩(wěn)定不變，如果公司每年收益狀況不同，固定支付率的股利政策將導(dǎo)致公司每年股利分配額的頻繁變化。而股利通常被認(rèn)為是公司未來前途的信號傳遞，那么波動的股利向市場傳遞的信息就是公司未來收益前景不明確、不可靠等，很容易給投資者帶來公司經(jīng)營狀況不穩(wěn)定、投資風(fēng)險較大的不良印象。

2.容易使公司面臨較大的財務(wù)壓力。因為公司實現(xiàn)的盈利越多，一定支付比率下派發(fā)的股利就越多，但公司實現(xiàn)的盈利多，并不代表公司有充足的現(xiàn)金派發(fā)股利，只能表明公司盈利狀況較好而已。如果公司的現(xiàn)金流量狀況并不好，卻還要按固定比率派發(fā)股利的話，就很容易給公司造成較大的財務(wù)壓力。

3.缺乏財務(wù)彈性。股利支付率是公司股利政策的主要內(nèi)容，模式的選擇、政策的制定是公司的財務(wù)手段和方法。在不同階段，根據(jù)財務(wù)狀況制定不同的股利政策，會更有效地實現(xiàn)公司的財務(wù)目標(biāo)。但在固定股利支付率政策下，公司喪失了利用股利政策的財務(wù)方法，缺乏財務(wù)彈性。

4.合適的固定股利支付率的確定難度大。如果固定股利支付率確定得較低，不能滿足投資者對投資收益的要求；而固定股利支付率確定得較高，沒有足夠的現(xiàn)金派發(fā)股利時會給公司帶來巨大財務(wù)壓力。另外，當(dāng)公司發(fā)展需要大量資金時，也要受其制約。所以，確定較優(yōu)的股利支付率的難度很大。

由于公司每年面臨的投資機會、籌資渠道都不同，一成不變地奉行一種按固定比率發(fā)放股利政策的公司在實際中并不多見，固定股利支付率政策只是比較適用于那些處于穩(wěn)定發(fā)展且財務(wù)狀況也較穩(wěn)定的公司。

四、低正常股利加額外股利政策返回頂部

低正常股利加額外股利政策，是指企業(yè)事先設(shè)定一個較低的正常股利額，每年除了按正常股利額向股東發(fā)放現(xiàn)金股利外，還在企業(yè)盈利情況較好、資金較為充裕的年度向股東發(fā)放高于每年度正常股利的額外股利。

（一）低正常股利加額外股利政策的優(yōu)點

1.低正常股利加額外股利政策賦予公司一定的靈活性，使公司在股利發(fā)放上留有余地和具有較大的財務(wù)彈性，同時，每年可以根據(jù)公司的具體情況，選擇不同的股利發(fā)放水平，以完善公司的資本結(jié)構(gòu)，進(jìn)而實現(xiàn)公司的財務(wù)目標(biāo)。

2.低正常股利加額外股利政策有助于穩(wěn)定股價，增強投資者信息。由于公司每年固定派發(fā)的股利維持在一個較低的水平上，在公司盈利較少或需用較多的留存收益進(jìn)行投資時，公司仍然能夠按照既定承諾的股利水平派發(fā)股利，使投資者保持一個固有的收益保障，這有助于維持公司股票的現(xiàn)有價格。而當(dāng)公司盈利狀況較好且有剩余現(xiàn)金時，就可以在正常股利的基礎(chǔ)上再派發(fā)額外股利，而額外股利信息的傳遞則有助于公司股票的股價上揚，增強投資者信心。

可以看出，低正常股利加額外股利政策既吸收了固定股利政策對股東投資收益的保障優(yōu)點，同時又摒棄其對公司所造成的財務(wù)壓力方面的不足，所以在資本市場上頗受投資者和公司的歡迎。

（二）低正常股利加額外股利政策的缺點

1.由于年份之間公司的盈利波動使得額外股利不斷變化，或時有時無，造成分派的股利不同，容易給投資者以公司收益不穩(wěn)定的感覺。

2.當(dāng)公司在較長時期持續(xù)發(fā)放額外股利后，可能會被股東誤認(rèn)為是“正常股利”，而一旦取消了這部分額外股利，傳遞出去的信號可能會使股東認(rèn)為這是公司財務(wù)狀況惡化的表現(xiàn)，進(jìn)而可能會引起公司股價下跌的不良后果。所以相對來說，對那些盈利水平隨著經(jīng)濟周期而波動較大的公司或行業(yè)，這種股利政策也許是一種不錯的選擇。